降息影響

　　美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在1月22日緊急召開臨時會議，調降聯邦基金利率3碼至3.5%，時機之緊迫與降幅之大，一方面為驚慌失措的全球股市注入強心針，另一方面也不禁讓市場感受到美國次級房貸風暴引發的景氣惡化情況已超乎原先預期，復華投信認為，投資人應謹慎看待Fed降息3碼的隱含意義，但在一連串的降息效應下，債市多頭可期。

　　復華投信指出，投資人應謹慎看待Fed降息3碼的隱含意義，根據歷史經驗，每當金融市場面臨景氣衰退威脅時，債券市場往往至少有半年至1年的多頭可期，至於股票市場則因景氣變化較難以推斷。

　　Fed於22日意外調降聯邦基金利率3碼至3.5%，除了是美國2001年來首見的緊急降息行動，一次調降3碼更是23年多來(1984年10月迄今)不曾有過的巨大降幅。

　　復華全球債券基金經理人吳易欣指出，美國經濟景氣惡化的情況已讓Fed難以掌握，因而不得不祭出降息3碼的猛藥，未來短期間的債市雖可能會面臨獲利了結的賣壓，但由於市場仍預期Fed在1月30日的會議將持續降息以提振疲弱的景氣，歐元區及英國央行也可望在2月7日跟進，在各先進國家一連串降息的情況下，債市多頭的態勢將更趨明顯，建議投資人在資產配置中可提高債券部位的比重，以避開國際股市的不確定性，追求波動較低的穩健獲利。

　　Fed緊急降息3碼，顯示美國經濟衰退似乎已不可免，若金融市場情況暫時好轉，債市不排除短線震盪盤整，如此一來，則正好提供良好的債市進場買點，主要是因為美國後續可望持續降息，而加拿大央行也已在同一天跟進降息1碼，英國及歐洲央行於2月7日跟進降息的機率也因而大增，歐美公債未來皆有利多可期。

　　根據各專業投資機構預測，美國降息的終點並非現在，美林及UBS分別預期Fed會在2008年第2季及第3季將聯邦利率降至2.25%，而太平洋投資管理公司(PIMCO)首席投資長葛羅斯則預期會降至2.5%，與目前3.5%的水準相較，至少還有1%(4碼)的降息空間。

　　就資金面來看，在全球景氣前景不佳的狀況下，投資熱錢將以風險趨避為優先，朝向固定收益市場傾斜，再就市場大環境來看，美國聯準會進入降息循環後，從2007年9月18日以來，債市表現優於股市。

　　根據Lipper資料顯示，截至2008/1/17，近一年MSCI世界指數下跌8.7%，而花旗全球公債指數則逆勢上漲3.2%，因此在未來全球各國央行將展開一連串降息政策方向不會改變的情況下，全球債券基金仍將是最大的受惠者。

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