中美兩國貿易代表，這兩天在上海展開談判，由於各界多不看好談判達成具體協議，近期資金觀望居多，不過，從基本面來看，隨著本周美國聯準會可望宣布降息，敏感的資金早已提前佈局，上周包含投資級企業債、高收益債和新興債等三大債市基金已連續第七周全面獲得資金進駐。

摩根多重收益型產品經理陳若梅指出，美中貿易談判且停且戰，本周雖即將重啟五月談判破局以來的首次正式協商，惟雙方皆有堅持的底線，市場預期本次談判達成協議機率不高，一些較為關鍵的議題將留待日後進一步協商，眼見新一輪貿易談判前景更加詭譎多變，使得近期資金布局態度較為觀望，上周僅歐非中東基金唯一獲得小幅資金進駐，其餘皆遭到調節，美股基金更反遭資金提款43億美元。

回歸到基本面，陳若梅說明，根據國際貨幣基金(IMF)上周發布最新「全球經濟展望」季度報告，全球貿易形勢顯著惡化，拖累全球經濟程度超乎預期，今年全球GDP年增率預估值遭下修至3.2％，較前季預估值下調0.1％，但美國卻憑藉著降息話題發燒，反倒獲IMF調升今年GDP年增率預估值至2.6％，較前季預估值調高0.3％，成為本季報告中唯一獲IMF上修的主要經濟體。

陳若梅進一步指出，目前正值全球財報發布旺季，觀察美國，約三成美國企業已經發布第二季財報結果，由於先前市場預估較為保守，企業獲利年增率預估值遭下修至-0.1％，然相較於前一周，美國企業獲利優於預期的比例卻反而攀升，顯示上周公佈的財報結果普遍向好，進而帶動上周美國相關企業股價表現。

陳若梅分析，有鑑於貿易戰反覆消息恐將持續一段時間，為預防經濟衰退，本周聯準會有望降息的預期高漲，亦有助於現階段市場投資氣氛。陳若梅解釋，根據聯邦基金利率期貨，美國今年底前可能降息兩碼，此外，研究機構也紛紛下修包含日本、澳洲、印度和俄羅斯等多國利率預估值，顯示多國央行未來也可望跟進降息，在資金活水挹注下，看好風險性資產表現，特別是有息收保護的防禦性股票和債券。

摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩表示，儘管歐洲央行(ECB)上周釋出訊息不如市場預期鴿派，市場仍高度預期美國聯準會本周將宣布降息，並引領其他國家央行也跟進降息，寬鬆預期讓資金對債券投資興致盎然，也同步挹注到相關債券基金的資金動能，上周包含投資級企業債、高收益債和新興債等三大債市基金已連續第七周全面獲得資金進駐。

高收益債券基金上周買氣進一步再擴大，單周吸金達18.88億美元。黃奕栩分析，高收益債券自2017年來的淨供給量均為負數，供給減少有助於供需均衡狀況，並為高收益債券價格形成支撐。此外，過去幾年投資人已陸續調節海嘯以來流入的原有部位，加上資金經大幅調節後籌碼乾淨，看好後續資金回流高收益債券的空間仍大，落後補漲行情更值得期待。

以價值面來看，黃奕栩指出，全球主要央行鬆綁原先緊縮的貨幣政策，不僅降低因收緊貨幣引發的經濟動能下行風險，亦有助延長海嘯後以來景氣成熟期，提振高收益債表現。再者，高收益債券利差與殖利率已回到過去一年均值的水準，且高收益債票息貢獻高，持有價值長線勝率高、降低短線擇時需求。

(旺報 )

以下內文出自: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20190730002101-260410