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TMBA國際金融展望
中期落底仍須時間或空間的整理趨勢 經濟 股市 | 儘管次貸風暴已造成FED連續降息了共四碼（1%），然而持續走弱的經濟數據與令人失望的企業財報逐一證實次貸風暴的傷害遠比原先預期更要嚴重， FED有可能持續大幅降息以挽救經濟，目前市場預估FED可能在2008年底前將聯邦利率降到2.5%～3.0%的機率持續攀高。然而通膨的壓力卻持續存在，聯準會所面對的兩難，將使美股中期落底仍需時間甚至空間的整理，整個中期回檔修正預估將蔓延整個2008Q1，或許Q2打底，直到Q3起漲。短期建議以防禦性類股、黃金、政府公債、現金為主要資產配置方向。 全球各主要股市多半皆已跌破年線支撐，或帶量跌破頸線支撐，暗示中期空頭走勢至少仍將延續一季至兩季。未來一週內或許因負乖離過大而有反彈機會，然而中期修正目標仍未來到前，反彈宜站在賣方。美國道瓊工業指數指數有可能在2008Q2之前跌至11,000見低點。已開發國家股市與新興市場股市同時都面對了回檔修正的壓力，即便是中國都難以獨善其身。 |
利率 債市 匯率 | 目前CBOT市場期貨交易十年債顯示，FED在未來半個月降息二碼機率大增，持續降息動作將促使美元處於長期空頭走勢，歐洲央行2008年將保持當前利率4.0%不變。國際弱勢美元氣氛及多國央行增加外匯存底當中的歐元比重，將使歐元持續維持其強勢地位，歐元中長期多頭將持續。 日本央行保持利率0.5%不變，然而全球股市的短期劇烈修正將可能促使日圓利差交易再度反轉，日圓短期有強勁升值可能。先前強勢的英鎊現行降一碼，使得英鎊可能相對偏弱，須觀察持續降息所造成的經濟蕭條效應。預估人民幣於2008年有升值5%~8%空間，可望成為下一個主流貨幣，並促使亞洲貨幣同步升值。 |
油價 黃金 | 短期美國能源局(EIA)於1/16公告原油庫存意外增加(+430萬桶)，同時OPEC秘書長釋出若有必要可增產的消息下，且市場恐擔心美國經濟成長減弱下，都有可能使短線油價受到壓抑，使得短線原油價格下跌修正。預期原油價格在2008Q1前可能維持在85~100區間。 近期美國經濟數據的疲弱使美元受到壓抑，黃金價格在原物料當中一枝獨秀。美元中長期仍有大幅降息空間，使得金價中長多架構確立。然而短線漲多並已接近波段目標價930，建議短線者可於830-910進行區間操作。空手者可在830~850之間進場佈局，將黃金或黃金基金納入投資組合，以作為對國際通膨的避險部位。 |
資料來源:TMBA研究小組
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